螺纹钢短期单边风险大 买近抛远较稳妥
本文摘要:短期单边操作风险加大,建议采取稳健的套利策略上周,黑色金属板块第三止涨下跌,且周内跌幅回吐前一周涨幅。基本面相对偏弱的铁矿石第三领跌,跌幅在6%—10%。周内钢材现货重现

短期单边操作风险加强,建议采取稳健的套利方案

螺纹钢 买近抛远较稳妥

上周,黑色金属板块第三止涨下跌,且周内跌幅回吐前一周涨幅。基本面相对偏弱的铁矿石第三领跌,跌幅在6%—10%。周内钢材现货重现高价位成交不畅,致使钢材期货主力合约亦有4%—8%的跌幅。在周末钢坯累跌120元/吨的利空影响之下,本周一黑色金属板块主力合约跌幅常见在两个百分点以上,铁矿石继续领跌。黑色板块最近常见呈现近强远弱的格局。以螺纹钢为例,上周1705合约与1710合约价差由200元/吨扩大至270元/吨。对此,大家觉得,3月—4月旺季需要和1705合约交割临近,是近月合约偏强的重要原因。

交割渐近,期货贴水加剧

上周,钢矿期货依旧呈现出贴水程度扩大。螺纹钢1705合约贴水由280元/吨扩大至360元/吨,铁矿石1705合约贴水扩大10元/吨至40元/吨。现货方面,除煤焦价格相对坚挺外,钢矿价格均有不同程度的下跌。华东华北三级螺纹钢价格下调80—140元/吨至3600—3700元/吨,全国主要城市热轧4.75MM现货跌幅更甚,达到140—240元/吨。现在现货价格常见低于螺纹钢。外盘铁矿石指数周跌8.4USD,现该指数回落至84USD下方。港口现货亦同步下调20元/湿吨,接近650元一线。港口焦煤现货周内暂稳,国内焦炭现货市场价在钢厂提价的影响下周涨50—60元/吨。

收益降低,钢企补库减速

受此影响,上周多方数据均显示出炼钢收益下滑,其中螺纹钢盘面收益周跌100元/吨上下,现在收益水平在400—500元/吨区间。华东华北炼钢收益周降幅达到50—150元/吨,但现在相对收益水平仍有680—780元/吨。虽然周度炼钢收益出现肯定的回落,但钢企整体开工步伐仍有小幅提高。样本钢企开工率增加0.64个百分点至76.52%,产能借助率增加0.48个百分点至83.86%。

虽然钢企生产步伐未降,但从材料库存和采购角度来看,预示着钢材产出有降低的迹象。最新钢企矿石库存可用天数环比降低3天至25天,而近两周钢企补库保持在262万—263万吨,处于节后相对较低的水平。除此之外,大家跟踪的高、低品位矿价差最近呈现回落趋势,也同时表明钢企借助高品矿不及前期,同样预示着钢材产量降低的可能性。铁矿石需要存在回落的预期,但供给端重压环比有增。国外矿山发货和国内港口到货量均有增加。在供需一同用途下,上周港口铁矿石库存继续革新高至1.33亿吨,库存累积速度呈现扩展态势。

成交回落,库存去化放缓

下游需要再度回落是最近黑色品种集体回调是什么原因之一。上周钢贸商日均成交钢材15.4万吨,较前一周日均成交量下滑3万吨。以上海场为例,周度螺纹钢、线材成交第三大降1.1万吨至2.6万吨,处于节后相对较低的水平。成交不畅亦影响钢贸商去库存的速度,周度钢材社会库存环比降低28万吨至1472万吨水平。

但值得注意的是,五大钢材品种库存全线降低。下游需要龙头行业——地产,上周样本城市日均销售67万平米,环比微降,同比降幅超越25%。

综上所述,最近下游需要虽然呈现肯定的放缓迹象,但鉴于旺季背景和1705合约距离交割渐近,大家觉得,短期单边操作的风险将加强。现阶段继续建议稳健的套利操作,短期仍可把握螺纹钢买近抛远的套利机会,中期做空1710合约盘面收益仍可继续持有或新介入。

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