风投如何成为“好”资本?
本文摘要:风险资金投入被容易见到视为“好”资本:它承担风险、推进改革、积极参与公司管理,而且在资金投入时一直着眼长期。正如美国国家风投协会在其2016年年鉴中所言:“风险

风险资金投入被常见视为“好”资本:它承担风险、推进革新、积极参与公司管理,而且在资金投入时总是着眼长期。

正如美国国家风投协会在其2016年年鉴中所言:“风险资金投入将创意和基础科学转化为令全球艳羡的商品和服务,让美国可以支持它的创业人才和创业意愿。”

在自1974年以来创建的1339家美国上市公司中,42%曾得到风险资金投入的支持,这部分公司现在占到1339家公司总市值的63%,研发的85%。

在美国现在市值最高的5家公司中,有3家曾在创建初期获得风投的筹资:苹果、Google和微软。风投行业仍在雄心勃勃地为新一代初创科技企业筹资。

在老牌上市公司大规模向股东返还资本的同时,活跃于私募市场的风险资金投入人仍在为将来资金投入。过去一年,美国上市公司回购了5689亿USD的股票。与此相比,风投基金2015年的资金投入为591亿USD,为历史第二高。

一位硅谷领先风险资金投入人表示:“公开市场的资金投入期从来没更短过。私募市场的资金投入期也从未更长过。”

乍一看,欧洲好像愈加迫切需要那种耐心、承担风险的资金来刺激革新。正如法国总理办公室近期一份文件所指出的,法国需要更多的“年青领先创业人士”。较年青的公司总是拥有更高的增长潜力、创造更多就业与提升生产率。它们能够帮助更新一个国家的经济结构。

美国和法国在财富创造的规模和速度方面一定存在显著差异。苹果、Google与微软的总市值为1.55万亿USD,超越囊括法国市值最高的上市企业的CAC40指数所有成分股的市值。欧洲一定会受益于帮年青创业人士的比较想冒险的风投。但所有不像看起来那样容易。伦敦政治经济学院两名学者发表的一篇论文称,第一,欧洲风投行业做得并不糟糕。该学院的数据包括1.2315万项欧洲和2.3483万项美国风投资金投入。

与一般的怎么看相反,两位研究员发现,可比年度的欧美风格投资金投入在初次公开发行的可能性与盈利能力方面没任何差距,即使美国公司筹备为买卖供应付出更高的价格。

然而,这两个市场成功的最大决定原因是在该行业的长期运作秘诀。连续创业人士和资金投入者在欧美都比较成功。总的来讲,美国的经验要丰富得多。但一些成功的由创业人士变身资金投入者的欧洲人士正帮纠正这种平衡。

风险资金投入也有其缺点。近来有太多的风资金投入金资金投入于想法愚蠢的初创企业,这令私募市场的一些估值超越所有要紧的衡量标准,并侵蚀了更稳健企业的利率。伴随周期转为下行,一些曾被大肆吹捧的独角兽企业将变成“独角尸”。

另外,就像美国国家风投协会所承认的那样,美国风投的成功在非常大程度上源于外部原因:获得世界级大学的高水平科学常识、常识产权保护与来自全球的高技术人才。

《企业型政府》一书的作者玛丽安娜?马祖卡托教授也强调了美国政府在促进私募市场进步方面的不一般用途。美国国防部高级研究计划局与美国国立卫生研究院等公共部门机构向初期阶段的研究投入了巨额资金,被证明是效果显著的革新引擎。

在仿效美国在所有这部分方面的成功方面,欧洲还有非常长的路要走,不止是在风资金投入金方面。资本主义的成功远远不仅仅是资本的成功。

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